什么是 MRVL 股票？Marvell Technology 详解

MRVL 是纳斯达克股票代码，代表 Marvell Technology, Inc.，这是一家半导体公司，专门为全球大型云服务提供商设计定制化 AI 芯片和网络硅片。Marvell 不以自有品牌销售 GPU，而是与亚马逊和谷歌合作设计其内部 AI 芯片，以降低对英伟达的依赖。

Marvell Technology 的核心业务是什么？

Marvell Technology 设计的是支撑 AI 数据中心运行的芯片，而非执行 AI 计算的芯片。Marvell 是一家无晶圆厂半导体公司，这意味着它只负责芯片设计，而将制造外包给第三方代工厂。

在 AI 集群中，加速器（无论是英伟达的 GPU 还是云服务商自研的定制芯片）负责执行实际计算。加速器本身是静态的，数据必须传输到加速器、从加速器导出、写入存储，并在同一建筑内的数千个加速器之间流动。每一次数据传输都依赖于独立的硅片，而这些硅片正是 Marvell 的核心业务。在 2027 财年第一季度，Marvell 重点强调了以下领域的需求：

• 横向扩展光学器件 支持 800G 和 1.6T 速率，用于机架间的数据传输
• 以太网交换机 支持 51.2T 速率，用于集群内的流量路由
• 纵向扩展光学解决方案 用于近封装和共封装光学器件
• 数据中心互连模块，用于连接不同的数据中心
• 定制化 XPU 及 XPU 配套解决方案，以及协同设计的加速器及其配套芯片

对于少数超大规模云客户，Marvell 还会参与加速器本身的协同设计，这也是 MRVL 被视为人工智能概念股而非单纯网络设备供应商的原因。

Marvell 的业务报告涵盖两个终端市场：

• 数据中心，涵盖云端和本地 AI 系统、AI 及通用服务器、以太网交换、存储以及数据中心互连。该部分占总营收的 76%。
• 通信及其他，将企业网络、运营商基础设施、消费电子以及汽车和工业领域整合为单一报告项。该部分占剩余的 24%。

Marvell 为谁设计定制 AI 芯片？

Marvell 为少数几家超大规模云服务商协同设计定制 AI 芯片。在整个行业中，Marvell 和博通（Broadcom）是承担此类业务的主要两家公司。

当亚马逊或谷歌等公司选择自研 AI 芯片而非购买英伟达 GPU 时，它们很少会独立完成设计。它们通常会引入外部设计合作伙伴，以获取知识产权、高速连接技术和制造工艺方面的专业支持。这是 Marvell 最具价值的业务，也是其业绩表现与超大规模云厂商 AI 支出挂钩，而非受消费电子周期影响的原因。

Marvell 已公开确认的定制芯片合作关系包括：

• 亚马逊云科技（AWS），根据 2024 年 12 月宣布的一项为期五年、涵盖多代产品的协议，涉及定制 AI 产品和数据中心连接技术
• 谷歌，根据 2026 年 8 月达成的一项协议，涵盖推理加速器及其他与谷歌张量处理单元（TPU）生态系统配套的芯片

行业报道还将 Marvell 与微软的 Maia 加速器项目联系在一起，尽管 Marvell 尚未公开确认该合作关系。

Marvell 与谷歌的交易内容是什么？

2026 年 8 月，Marvell 披露了一项与谷歌扩大的定制芯片协同设计协议，涵盖推理加速器以及与谷歌张量处理单元（TPU）生态系统配套的芯片。

该交易结构较为特殊。Marvell 并未采用简单的供应合同模式，而是授予谷歌购买价值高达 122 亿美元 Marvell 股份的权利。谷歌并非一次性获得这些股份，而是随着芯片采购量的增加逐步归属，因此谷歌的持股比例与其支出规模同步增长。Marvell 在 2024 年与亚马逊的合作中也采用了类似的结构。

这笔交易意义重大，原因有二：它深化了 Marvell 与美国各大云服务商的设计合作关系，并且是在博通此前占据主导地位的市场中实现的。消息公布后，Marvell 股价上涨，而负责设计谷歌 TPU 本身的博通股价则下跌了约 5%。

英伟达为何投资 Marvell？

英伟达 于 2026 年 3 月 31 日向 Marvell 投资 20 亿美元，双方同时宣布达成战略合作伙伴关系。

此次合作通过 NVLink Fusion 将 Marvell 接入英伟达的 AI 工厂和 AI-RAN 生态系统。NVLink Fusion 是一个机架级平台，允许客户利用英伟达的 NVLink 生态系统构建半定制化 AI 基础设施。Marvell 提供定制化 XPU 和兼容 NVLink Fusion 的横向扩展网络，而英伟达则提供配套组件，包括 Vera CPU、ConnectX 网络接口卡、BlueField DPU、Spectrum-X 交换机以及机架级计算设备。此外，双方还同意在硅光子技术领域展开合作。

两家公司均将此次交易的核心定位为“客户选择权”。英伟达表示，此次合作能为基于英伟达架构进行开发的客户提供更高的灵活性，以构建下一代基础设施。Marvell 首席执行官 Matt Murphy 则将其归因于高速连接和光互连技术在 AI 扩展中日益增长的重要性。

受此消息影响，Marvell 股价大幅上涨。

Marvell 财务表现

Marvell 的财年于 1 月下旬结束，因此 2027 财年涵盖了 2026 日历年的大部分时间。在将 Marvell 的报告期与采用日历年的同行进行比较时，请务必注意这一时间差。

2026 财年（截至 2026 年 1 月 31 日）：

• 净营收达 81.95 亿美元，创下公司历史新高，同比增长 42%
• GAAP 每股收益为 3.07 美元
• 非 GAAP 每股收益为 2.84 美元，同比增长 81%
• 股票回购金额为 20.4 亿美元

2027 财年第一季度（2026 年 5 月发布）：

• 净营收达 24.18 亿美元，同比增长 28%
• 非 GAAP 每股收益为 0.80 美元
• 数据中心业务贡献了总营收的 76%
• 经营现金流创下 6.388 亿美元的纪录

2027 财年第二季度（预计于 2026 年 8 月 27 日发布）：

• Marvell 预计营收为 27 亿美元，浮动范围为正负 5%
• 非公认会计准则（Non-GAAP）每股收益指引为 0.93 美元，上下浮动 0.05 美元

财报于美股收盘后发布。MRVL 及 Backpack 上市的其他股票的近期财报日期请见 Backpack 财报日历.

基于 2026 年 5 月管理层提供的指引，长期展望如下：

• 2027 财年全年营收约为 115 亿美元，同比增长约 40%
• 2028 财年全年营收约为 165 亿美元，同比增长约 45%
• 预计 2028 财年定制芯片业务营收将实现翻倍以上增长
• 预计 2027 财年互连业务营收将增长 70% 以上

由于收购相关费用和股权激励支出的存在，公认会计准则（GAAP）下的净利润在各季度间波动较大，因此大多数针对 MRVL 的分析都侧重于非公认会计准则（Non-GAAP）数据及营收增长情况。

哪些因素会影响 MRVL 的股价？

MRVL 的股价走势受季度业绩超预期或不及预期的影响较小，更多取决于管理层对定制芯片业务管线的表态。以下四个因素最为关键，且每个因素都具有双重影响。

定制芯片业务指引。 Marvell 的估值建立在定制芯片业务未来大幅增长的预期之上。MRVL 的交易溢价远高于半导体行业平均水平，而这一溢价能否维持，取决于业务增长是否能如期实现。

设计中标与失标。 超大规模数据中心芯片项目是按代际进行招标的，因此单次中标或失标都可能导致数十亿美元的业绩预期发生重置。 

超大规模数据中心支出。 Marvell 的营收取决于亚马逊、微软和谷歌在数据中心方面的支出。这种风险敞口较为集中，其中定制芯片业务的营收很大程度上依赖于亚马逊云科技（AWS）。

博通（Broadcom）。 两家公司在同一设计领域展开竞争，其中一家的消息往往会带动另一家股价向相反方向波动。博通规模更大，且与超大规模数据中心客户的关系更为深厚。

如何在 Backpack 上购买 MRVL

Backpack 证券 让您无需开设单独的经纪账户，即可使用与加密货币相同的账户购买真实的美国股票。当您 购买 MRVL时，您持有的是受 纽约州法律《统一商法典》第 8 条管辖的真实证券权益 ，而非合成资产或衍生品。交易涵盖美国股市的延长交易时段，因此当突发新闻出现时，您不必受限于美东时间上午 9:30 至下午 4:00 的交易窗口。

1. 创建并验证 Backpack 账户。 交易前需要进行身份验证。
2. 存入资金。 股票购买资金来源于您的可用美元余额。您可以通过支持的网络存入 USDC，或通过银行账户进行美元电汇。
3. 搜索 MRVL。 在市场列表中通过股票代码找到 Marvell Technology。
4. 下单。 输入金额并确认。

Backpack 还将在 Solana 上提供代币化的 MRVL，支持 7x24 小时交易、钱包间转账以及 DeFi 兼容性。请关注 Backpack 的公告以获取上线时间。